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 18年第27期

股市动态分析
18年第27期

A股两市港股通的开通,为市场广大的中小投资者提供了一个多元化的投资渠道。港股市场垃圾股成仙,绩优股获得溢价等迥异于A股市场的投资风格,使得大量信奉价值投资的投资人不断南下。

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春秋航空:客座率同比转正

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-07-16

  本期股市动态30指数收于910点,较上期上涨1.98%,同期上证综指上涨3.06%,创业板指上涨5.01%。成分股中,白云机场、欧菲科技、深圳机场等个股涨幅靠前,中国国航、中国长城、上?;肪车雀龉烧欠亢?。

  本期成分股重大事项及评论:春秋航空(601021):春秋航空公布2018年6月经营数据,6月可用座公里同比增长19.0%,旅客周转量同比增长20.0%,客座率同比提升0.8个百分点至90.9%。2018年1-6月份累计可用座公里同比增长18.3%,旅客周转量同比增长15.1%,客座率同比下降2.5个百分点。近期油价维持高位、人民币贬值确实对公司业绩造成了负面的影响。我们认为人民币仍然有向下的空间,但是快速破7的可能性不大,而且政府对汇率的区间波动能够接受,但是幅度太大理论上会增加管控的可能性。2017年末公司美元债占比约为22%,远低于三大航,且公司重视外币资产负债敞口管理,通过外汇远期合约、提前偿还美元债务等控制美元资产负债敞口,因此对于公司受人民币的影响不必过度悲观。布油自年初以来持续走高,因航司已恢复征收国内航线燃油附加费,约能覆盖燃油成本增量的70%,我们认为很大程度缓解油价走高带来的压力。二级市场上,公司股价急挫之后短期应该会有反弹,建议积极关注。

  三全食品(002216):整体来看,速冻米面食品竞争仍然非常激烈,目前第三名湾仔码头份额持续收缩,但第二名思念份额仍在提升,且价格竞争力度大,对三全的收入与利润率均带来压力。在当前竞争格局不发生显著改善的背景下,公司线上品牌宣传与线下促销均属必要,预计18年费用投放力度难以大幅改善。面对这样的情况,三全食品做出一系列调整。首先是产品结构上的变化,三全近年来主导行业产品结构升级,先后推出的私厨、儿童系列、炫彩等新品收入均进入1-3亿元区间,但因对手快速跟进同时渠道下沉较慢,18年增速有所放缓。在渠道方面,公司收入占比较大的商超渠道面临渗透率较高与渠道增速放缓的双重压力,公司积极向大客户餐饮、便利店等增长较快的新渠道转型,推出专供新渠道的全新产品与品类,并利用自身全国化的产能布局转向短保鲜食品类,为餐饮和便利店提供多元化的菜肴与面点产品。餐饮目前已与海底捞、肯德基等全国连锁合作,并进入多个主流便利店渠道。而在新业务方面,鲜食机器业务则持续减亏并萎缩,这块业务是前几年资本市场对三全食品最关注的部分,但是减亏的力度持续低于预期。综合而言,目前公司短期看不到比较大的催化剂,作为速食龙头,鲜食业务不明朗,费用率也居高不下,目前市销率已经跌到1附近。二级市场上,公司股价自6月初高点以来跌幅较大,建议关注短期反弹。

  招商蛇口(001979):6月公司实现签约金额231.8亿元,环比+127.0%、同比+122.2%,较5月上升107.7pct,优于克尔瑞Top50房企6月平均同比+50.4%;公司实现签约面积99.7万平方米,环比+105.6%、同比+93.5%,较5月上升92.5pct,大幅领先于高频跟踪的49城6月成交面积同比-7.5%;销售均价23,256元/平米,环比+10.4%,较17年提升17.5pct。1-6月公司累计实现签约金额751.0亿元,同比+39.9%,完成全年1,500亿元销售计划的50.1%;实现签约面积358.4万平方米,同比+24.3%,较上月+15.1pct。1-6月累计销售均价20,956元/平米,较17年提升5.9%;6月公司单月销售首破200亿元,并创历史新高,上半年累计销售金额克尔瑞排名13,较17年提升1名?;诠旧习肽暌淹瓿扇昙苹?0%,考虑到下半年为公司推盘高峰,预计公司全年销售目标或将大概率超额完成。一方面,公司过去两年积极拿地扩张,18年上半年拿地规模再创历史新高,充分展现出公司快周转的转型以及对于规模的追求。另一方面,在土地资源供给侧改革背景之下,公司具备存量优质资源重估+增量优质资源获取优势,对于前者,前海、太子湾和蛇口的逐步转型,进行资源重估提升公司估值;对于后者:公司通过存量转型、集团注入、产业新城模式、邮轮母港再开发等渠道,资源获取优势明显。二级市场上,在棚改政策一刀切的传言出来后,公司股价随整个板块快速下调,目前有企稳的趋势,再考虑到棚改政策继续推进只是货币化比例要缩小的具体政策出台打消很多疑虑,公司股价现价可考虑买入。

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