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 18年第27期

股市动态分析
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A股两市港股通的开通,为市场广大的中小投资者提供了一个多元化的投资渠道。港股市场垃圾股成仙,绩优股获得溢价等迥异于A股市场的投资风格,使得大量信奉价值投资的投资人不断南下。

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挖掘机:销售增速稳定

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-07-16

  投资要点

  1、中挖销量增速稳。

  2、下游需求持续性较好。

  1-6月,中资厂商挖掘机销量市场份额为53.2%,较去年全年提高2.4ppt;日系厂商市场份额为16.2%,较去年全年降低4.1ppt。市场份额向国内龙头集中。1-6月徐工、柳工、临工市场份额较去年全年提高1.7/1.0/1.3ppt。6月份国内市场大挖、中挖和小挖销售2039/3762/6648台,同比增长40.3%/77.8%/42.8%。中挖销量增速稳定,表明下游房地产需求持续性较好。大小挖增速有所回落,主要是由于去年同期基数较高;另外大挖增速下滑预计也受到核心零部件供应紧缺影响。

  1-6月,小松累计利用小时数为719,同比下降4.7%。我们认为,更新替换贡献主要需求、出口占比提升、中挖销量增速提高导致销量与利用小时数背离。1)更新替换需求形成稳定基础。挖掘机更新替换周期为8-10年左右,2008-2010年挖掘机累计销售33.6万台,预计今年更新替换需求将达11.2万台以上,占18年全年挖掘机销量的50-60%。2)出口占比提升。1~6月,国内挖掘机出口8,895台,同比增长110.5%,高出行业整体销量增速50.5ppt;挖机出口量占行业销量的比例为7.4%,较1H17提高1.8ppt。3)地产需求超预期,地产投资额及新开工数据持续向好,中挖销量增速上升。1-5月,全国房地产开发投资额及房屋新开工面积均实现10%以上同比增长。1H18国内中挖销量同比增长80.7%。中挖需求及销量增速更高,但由于占比更高的大小挖开工预计相对平稳,导致利用小时数平均来看未有明显提高。

  重点推荐:三一重工、柳工和恒立液压。

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标签 挖掘机 投资

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