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 18年第27期

股市动态分析
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A股两市港股通的开通,为市场广大的中小投资者提供了一个多元化的投资渠道。港股市场垃圾股成仙,绩优股获得溢价等迥异于A股市场的投资风格,使得大量信奉价值投资的投资人不断南下。

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建筑设计:集中度提升

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-07-16

  投资要点

  1、行业集中度的提升。

  2、风险收益比高。

  在投资增速持续下行背景下,技术能力一般、抗风险能力差的中小型设计公司经营困难,面临着要么退出设计行业要么被兼并收购的抉择。上市设计公司资金实力出众,通过外延并购快速实现产业链延伸及跨区域布局。在基建设施达到一定规模后,发展逐渐由“量”转为“质”,各项技术指标的提升对设计提出了更高要求;同时项目单体合同额也持续上升;今年去杠杆紧信用的背景下,房企资金压力骤然增加,地产开发周转速度快速提升,而优秀的设计正是房企加快周转的关键。在以上多因素之下,业主观念逐渐由价低者中标向质高者中标转变,业主更愿意选择设计龙头公司作为合作伙伴,这也进一步促使行业集中度的提升。设计行业强者恒强的局面已经形成。

  投资增速虽持续下行,但未来几年应该还能维持正增长;因此在集中度提升、竞争格局改善、设计费用率增加的逻辑下,我们认为设计龙头公司新签合同在较长时间内将维持在一定的增速,公司业绩增长将具有不错的可持续性。此外,龙头公司内生成长性好,对并购公司整合能力优秀;估值已处低位,风险收益比高。

  重点推荐:中衡设计、中设集团和苏交科。

  天风证券

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